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美股太貴了嗎？ 巴菲特這檔重要持股恐被高估
近期是否處在股市泡沫的新聞不斷，尤其是前幾周 Open AI 執行長 Sam Altman 認為目前正處在AI泡沫中，引發投資人劇烈討論。
那麼，我們現在真的處在美股泡沫中嗎？或許，我們可以從美國金融股的評估來拆解，其中就包括了巴菲特的一檔持股：美國運通 （AXP）。
金融股與美國股市的關係
在分析美股大盤貴不貴的時候，金融股是我判斷的重大依據之一，金融產業是景氣週期非常明顯的族群，只要大部分美國金融股估值過高，股市整體偏貴的機率就更大。
美國運通（AXP）是巴菲特旗下公司波克夏・海瑟威持股超過20年、主要經營信用卡的金融服務公司，股價景氣循環週期特性非常強，把它拿來輔助分析美股股市是否過熱，相當合適。
自2001年以來，美國運通的帳面價值比只要超過 5，該股跟美股大盤都會面臨修正，包括2008年、2022年。
2007年美國運通的帳面價值比約5.5、2022年約6.0、而現在2025年美國運通的帳面價值比更是達到了驚人的 7.2，以過去10年帳面價值比中位數4.43的成熟公司來看，大於 7 的P/B Ratio 是個相當驚人的估值。
一些大型銀行股，估值可能也偏高
美國運通只是其中的一個案例，當你看更多其他的金融股，你會發現一些美國金融股都有偏高的疑慮。
富國銀行（WFC）過去10年的帳面價值比中位數約在1.25，而現今已經漲到了約1.6，估值比中位數高約30%。
摩根大通（JPM）過去10年的帳面價值比中位數約1.53，而目前的帳面價值比約 2.4，估值比中位數高約60%。
接下來的資產配置？
我自己可能會對於投資更保守一點，轉為投資波動較小的資產或增加身上現金的比例，以應對未來1-2年的變化，如果真的遇到股市下跌的情況，還可以買進更多便宜又體質良好的股票。
那麼，美股會跌嗎？很難說，未來股市走向難以預測，但我認為以金融股與大盤高連動性的角度來看，美股目前整體估值是偏高的，大量投資美國金融股，現在可能不是好時機。
免責聲明：本文所載內容僅為作者個人觀點與市場觀察，所提及的任何證券、金融產品或投資策略，不構成投資建議。在進行任何投資決策前，建議讀者應依自身財務狀況，謹慎評估風險。
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