ROA 是什麼？公式、多少合理？與 ROTA 差在哪？

最大的差別在於「分母」。ROA 的分母是 全部資產 ，ROE 的分母是 股東權益（ 淨資產 ） 。 通常來說，分析金融保險股使用 ROE，分析一般公司用 ROA。

如果你接觸過股票一段時間，你可能會聽過 ROE 這個財務指標。

不過，另一個相像的財務指標 ROA 也同樣具代表性，甚至比 ROE 更直觀和簡單哦。

今天就帶你來了解：ROA 是什麼？公式為何？與 ROE 差在哪？以及 ROA 的股票實戰分析。

內容目錄

ROA 是什麼？公式？

ROA 全名為 Return on Assets，中文叫做『總資產報酬率』。

ROA 的主要用途，就是用來判斷一家公司利用總資產賺錢的效率，通常一家公司 ROA 越高且保持長久，股價長期報酬也越高。

ROA 的公式非常簡單：

ROA（總資產報酬率） = 稅後淨利 / 總資產

舉個生活的例子：

假設今天開了一家手搖店，店裡的設備、裝潢、現金、庫存全部加起來是 100 萬，一年下來稅後利潤賺 15 萬。

那麼你的 ROA = 15 萬 ÷ 100 萬 = 15%。

意思就是：你每投入 1 塊錢的資產，一年能幫你生出 0.15 元的淨利。ROA 越高，代表這家公司「用資產換錢的本事」越強。

我的看法是，ROA 能長期站穩 10% 以上，就算是體質不錯的公司了；如果能維持在 15% 甚至 20% 以上，那基本上是相當優秀的生意，但仍需要視產業而定。

例如：銀行、金融保險業的業務性質較不同，它們的 ROA 可能長年低於10%，雖然看起來很差，但實際股價表現卻很好，例如：美國的 UNH（健康保險）、PGR（車險）。

儘管 ROA 看起來簡單直觀，但仍有一些限制。

一些大公司會持續收購小公司，導致資產負債表累積大量的『商譽（Goodwill）』會計科目，但商譽並不太像是工廠、存貨這些用來生產商品或維持營運的資產，若用原本的 ROA 來分析，可能會偏離一家公司真正的資產運用效率。

因此，有些財經專家會把總資產的『商譽和無形資產』扣除後來當作分母，而出現衍生的 Return on Tangible Assets（有形資產報酬率），簡稱為 ROTA，公式如下：

ROTA（有形資產報酬率） = 稅後淨利 / 有形資產（總資產-商譽及無形資產）

別小看 ROTA 這個財務指標，它可是股神巴菲特常常在媒體訪問、致股東信裡提起的指標，重要性完全不亞於 ROE ，企鵝教練也會用 ROTA 來分析財報，判斷一家公司的生意好不好。

所謂優秀的企業，就是能創造高有形資產報酬率（ROTA）的公司。
-Warren Buffett

參考來源：

大部分公司皆適用：基本上任何一家發展成熟的公司，都可以直接用 ROA 來分析營運效率，例如：台積電、可口可樂、微軟等等

同業間比較：可以拿相同產業，但不同公司的 ROA 來作比較，ROA 高出許多的公司通常更具投資吸引力

過去歷史比照：如果一家公司過去30年都保持ROA在15%以上，那基本上就是穩定且良好的公司

債務過高：因為 ROA 沒辦法看出一家公司的負債比，就算 ROA 數據很好，公司仍可能有債務過多的風險

金融保險業：金融保險業的業務較特殊，ROA 本來就會偏低，用 ROE 評估會比 ROA 來得更加準確，像是：花旗銀行、摩根大通集團、台灣各大金控

商譽佔一定比例的公司：商譽會計科目較高的公司，可以搭配 ROTA 一起分析，來還原公司的真實獲利能力。

如果時間充裕，我還是建議重要數據同時分析會比較好，只用單一指標很容易只看到片面卻疏於全貌。

以下是 ROA、ROTA、ROE 這三個重要財務數據的比較：

比較項目	ROA	ROTA	ROE
名稱	・Return on Assets ・資產報酬率	・Return on Tangible Assets ・有形資產報酬率	・Return on Equity ・股東權益報酬率・淨資產報酬率
公式	淨利 ÷ 總資產	淨利 ÷ （總資產-商譽）	淨利 ÷ 股東權益（淨資產）
衡量什麼	公司總資產的賺錢效率	公司總資產（扣除商譽）的賺錢效率	淨資產的賺錢效率
是否含槓桿	不含	不含	含（受負債影響）
財報分析準確性	中上（不受槓桿干擾，但商譽過高會失準）	高（最貼近一家公司的賺錢效率）	中等（易被高槓桿、庫藏股縮小分母而失準）